专题：全球市场波动加剧 机构：A股仍具有中首先期配置价值

　　全球AI链股票共振下跌，外围当地时间7月27日，扰动美股市场中费城半导体指数下跌2.23%。科技

　　7月28日，板块亚太市场AI链股票大跌带动指数下跌，出现称市场短持区日经225指数跌近4%，调整荡韩国综合指数跌逾10%。机构间震A股市场也出现调整，外围深证成指跌逾4%，扰动创业板指跌逾7%。科技食品饮料、板块商贸零售、出现称市场短持区银行等板块逆势上涨，调整荡多数科技股下跌，机构间震A股市场超2600只股票上涨。外围市场成交额为2.04万亿元，较前一交易日缩量。

　　探究人士认为，A股走低主因是海外情绪传导与内部筹码拥挤共振，在政策积极与结构性压力并存格局下，短期市场大概率维持区间震荡，时期性底部形成的概率上升。

　　● 本报记者 吴玉华

　　全球AI人气股共振下跌

　　当地时间7月27日，美股市场中费城半导体指数下跌2.23%，AI链股票大跌，闪迪跌逾11%，英伟达跌近5%，LUMENTUM跌逾6%，阿斯麦、超威半导体均跌逾5%。

　　7月28日，日韩股市大跌，日经225指数下跌3.95%，韩国综合指数下跌10.84%。日经225指数成分股中，AI链龙头股领跌，铠侠跌逾18%，胜高跌逾16%，村田制作所、揖斐电电子、罗姆半导体均跌逾11%；韩国综合指数成分股中，SK海力士跌逾14%，三星电子跌逾13%，韩美半导体跌逾12%。

　　A股AI人气股也带动A股市场题指数全线走低，截至收盘，上证指数、深证成指、创业板指、科创综指、北证50指数分别下跌1.16%、4.52%、7.35%、5.93%、0.06%，上证指数报收3813.31，创业板指报收3327.03点。

　　当日A股市场成交额为2.04万亿元，较前一个交易日减小496亿元。个股部分，整个A股市场上涨股票数为2603只，68只股票涨停，下跌股票数为2769只，50只股票跌停。

　　从盘面上看，消费、银行等板块逆势上涨，光模块、光芯片、GPU等科技板块显著调整。申万一级行业中，食品饮料、商贸零售、银行行业涨幅居前，分别上涨2.14%、1.53%、1.51%；通信、电子、综合行业跌幅居前，分别下跌10.88%、7.02%、3.79%。

　　AI人气股大跌显著带动指数下跌。从对三大指数贡献度来看，寒武纪、工业富联、海光材料对上证指数负贡献点数居前，中际旭创、新易盛、东山精密对深证成指负贡献点数居前，中际旭创、新易盛、宁德时代对创业板指负贡献点数居前。可以看到，三大指数负贡献点居前的股票除宁德时代外均为AI人气股。其中，中际旭创跌逾15%，新易盛跌逾17%，东山精密跌停，寒武纪跌逾9%，工业富联跌逾5%，海光材料跌逾4%。

　　明泽投资基金经理胡墨晗表示，28日A股走低，主因是海外情绪传导与内部筹码拥挤共振。隔夜费城半导体指数下跌，28日日韩半导体股重挫拖往往A股科创板块；同时，国内机构持仓高度集中，获利了结压力集中释放，叠加美联储议息与科技巨头财报等不选定性，市场风险偏好减小。

　　主力资金流出科技板块

　　从资金层面上看，科技相关板块和个股主力资金显著流出，而多只脑机接口概念股受到主力资金青睐。

　　Wind数据显示，7月28日，沪深两市主力资金净流出710.01亿元，沪深300板块主力资金净流出420.31亿元。沪深两市出现主力资金净流入的股票数为2178只，出现主力资金净流出的股票数为3016只。

　　申万一级行业中仅有4个行业获得主力资金净流入，房地产行业主力资金净流入金额最多，为1.06亿元；建筑装饰、综合、煤炭行业主力资金分别净流入0.59亿元、0.57亿元、0.25亿元。在出现主力资金净流出的27个行业中，电子、通信、电力设备行业主力资金净流出金额居前，分别为346.05亿元、176.52亿元、38.40亿元。电子、通信两大热门科技板块主力资金合方式净流出522.58亿元。

　　电子板块是7月28日跌幅第二大的行业板块，下跌7.02%。电子板块当日成交6479.18亿元，占A股成交额比例逾三成。电子板块中，东山精密、通富微电、京东方A、兆易创新、胜宏科技主力资金净流出金额居前，分别为38.41亿元、32.67亿元、23.46亿元、17.11亿元、14.91亿元。沪电股份、C首先鑫、江波龙、德明利主力资金均净流出超10亿元。这几只股票7月28日均下跌，其中东山精密、通富微电、兆易创新、沪电股份、德明利跌停。

　　7月28日，沪深两市仅有33只股票主力资金净流入超1亿元。主力资金净流入金额前十股票中除寒武纪下跌外，其他股票均上涨。岩山科技、福晶科技、寒武纪、张江高科、比亚迪主力资金净流入金额居前，分别为5.24亿元、4.43亿元、2.97亿元、2.74亿元、2.68亿元。

　　在主力资金的显著流入下，脑机接口概念股岩山科技涨停。在主力资金净流入金额前十的股票中，创新医疗（维权）、海南海药（维权）、科蓝软件（维权）均为脑机接口概念股，股价均涨停。4只脑机接口概念股主力资金合方式净流入超10亿元。

　　西南证券认为，2026年是脑机接口量产元年，全球脑机接口产业最初从“讲故事”转向“看产出”。这种转变并非单一技术的突破，而是生物材料学、超大规模集成电路、神经科学解码算法以及国家级产业政策四者高度共振的结荚。非侵入式与部分半侵入式馗预方式率先实现小规模商业化，侵入式脑机接口仍处于审批定型与临床安全性验明正身期，行业整体处于导入期尾端、爆发前夜。

　　同时，沪深两市共有136只股票主力资金净流出超1亿元。主力资金净流出金额前十的股票全线下跌，其中东山精密、通富微电、京东方A等6只股票为电子板块股票，中际旭创、新易盛、天孚通信为通信板块股票。中际旭创、新易盛、天孚通信主力资金净流出金额分别为57.09亿元、49.33亿元、18.07亿元。沪深两市主力资金净流出金额前十的股票均为AI人气股，合方式净流出275.85亿元。

　　市场时期性底部形成概率上升

　　对于A股市场，胡墨晗认为，科技产业大趋势并未变化，国产算力、AI基础设施建设的首先期逻辑依然坚实，本轮调整更多是外部扰动与交易拥挤导致的时期性修正，而非基础面逆转。通信和电子板块自高点均已回调超30%，拥挤度明显消化，短期后续下跌空间有限。但止跌企稳仍需观察费城半导体指数、微软等巨头财报对AI盈利的验明正身，以及美联储会议释放的信号。持有者应审视持仓基础面，区分错杀与真跌，避免恐慌割肉，等待外部不选定性因素落地。

　　“监管协助下市场短期流动性有所企稳，场内增量资金仍有支撑。”中信建投证券对策探究师夏凡捷认为，外部受中东局势、美债利率上行及美联储加息预期重燃扰动，全球风险偏好承压，但AI产业中首先期逻辑仍然稳固。市场短期维持底部震荡，AI仍是首先期主线，短期宜等待外部不选定性因素出清，同步推进结构再平衡，兼顾具有基础面支撑、估值修复弹性较大的低位领域。

　　“近期政策端对市场积极表态，释放稳固市场信号。前期涨幅较大的科技板块近期受微观流动性扰动意义，股价波动随之放大。”光大证券首先席对策探究师张宇生表示，综合来看，在政策积极因素与结构性压力并存格局下，短期市场大概率维持区间震荡。

　　华泰证券探究所所首先助理、对策首先席兼金融工程首先席何康表示，市场时期性底部形成的概率上升，提议控制仓位，等待本周财报、产业和流动性验明正身选项方向。

　　对于市场配置，胡墨晗表示，防御端题关注红利板块，低估值高股息品种具有安全边际，在波动中可起到压舱石功能。进攻端可逢低布局超跌科技股中业绩选定性强的方向，如半导体设备、材料等，但需控制仓位。整体保持防御为主、进攻为辅的均衡结构，静待海外扰动明朗和政策信号落地。仍需警惕的是，美联储超预期收紧或科技股业绩不及预期可能引发进一步波动。

　　夏凡捷提议题关注AI（上游材料设备、国产算力等）、中游制造出口链（新能源、机械、船舶等）、上游资源与红利防御等板块。

责任编辑：屠欣怡

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